鋁業龍頭中國宏橋（1378.HK）公佈 2026 年中期業績，上半年實現營收 875.06 億元，高基數之上同比續增 8%；歸母淨利潤 172.1 億元，大幅增長 39.2%，盈利表現再創新高。聯儲局議息按兵不動﹐銅鋁價格延續修復，宏橋回調落來是買入機會？
下半年電解鋁展望
回顧今年上半年，鋁板塊二級市場走勢持續盤整，中東地緣風險、聯儲局維持鷹派立場、資金持續湧入 AI 科技板塊，多重因素壓制板塊估值。龍頭企業基本面並未跟隨股價走弱，中國宏橋亮眼中報，成為鋁板塊重要業績錨，有望帶動板塊迎來修復動能。
受全球電解鋁供應緊縮，疊加下游需求支撐，倫鋁三月期貨上半年平均價達 3357 美元 / 噸，同比上漲 31.9%；滬鋁三個月期貨平均價 24413 元 / 噸，同比上升 20.7%。
機構普遍預計倫鋁下半年有望維持3200‑3400 美元 / 噸區間震盪，若地緣衝突再度升級，存在進一步上行潛力。滬鋁下半年市場預期均價大約 23200 元 / 噸附近，供給剛性約束下大跌空間有限。
中東要12-18個月才能復產
海外中東地緣衝擊造成產能損失，機構判斷當地受影響產能完全復產需要 12‑18 個月，預計 2026 年全球鋁總產量小幅回落，未來五年全球供給增速大概率低於 2%。
需求端，鋁材憑藉輕質、高性價比的材料屬性，廣泛應用在特高壓、儲能、新能源汽車等新興賽道，傳統行業需求亦保持穩定，新舊需求共振持續托舉鋁消費。
國內維持小幅短缺格局
國內層面，儲能、電力投資以及鋁材出口帶動消費維持穩健，上半年原鋁產量 2234 萬噸，消費 2308 萬噸，維持小幅短缺格局。公司各主營產品銷售與售價同步向好，鋁合金、深加工兩大核心業務毛利率分別提升 13.3%、9.4%，推動整體毛利率升至 31.5%，盈利實現大幅躍升。
估值較低
中國宏橋中期業績，上半年實現營收 875.06 億元，高基數之上同比續增 8%；歸母淨利潤 172.1 億元，大幅增長 39.2%。
以PE計中國宏橋現時7.4倍(TTM)，如果forward pe 只有6.4倍。其股價由39.71回調至20元企穩，現時23.9元左右，估值低買入風險較少。
宏橋完整產業鏈盈利韌性高
中國宏橋搭建起採礦、氧化鋁、原鋁、鋁深加工、再生鋁完整產業鏈條，上游透過參與幾內亞贏聯盟，鎖定低成本鋁土礦資源，鋁土礦與氧化鋁自給率維持高位，有效抵擋原料價格波動衝擊。
公司山東基地自備電廠之外，持續佈局雲南水電、光伏等清潔能源，持續壓低用電成本。全鏈條的成本護城河，讓公司面對資源政策變動、大宗商品劇烈波動時，依舊保有很強的盈利抗風險能力。
小結
鋁價維持高位，將繼續利好中國宏橋下半年業績表現。公司業績後預測市盈率僅6.4倍，估值具備吸引力。短期來看，中國宏橋股價升上並企穩25元，可以進一步上看28.5元，值博率極高。