CRWV興NBIS比較 AI基礎算力需求越來越大

Nebius Group NV(NBIS) 是一家總部位於荷蘭阿姆斯特丹的人工智慧基礎設施公司，前身是俄羅斯互聯網巨頭Yandex。2025年，公司基礎設施擴張，包括在法國、堪薩斯城和冰島部署新的資料中心。NBIS是NVDA持股公司之一，同時NVDA也入股CoreWeave 令其股價大漲，兩者如何比較呢？

數據中心基建完工 管理層信心十足

NBIS NBIS2024年Q4收入3790萬美元，同比增長466%，但未達市場預期導致股價回調。不過，NBIS管理層重申了其 2025 年 7.5 億美元至 10 億美元ARR指導，公司指 Blackwell 的 B200 和 GB200 系列等 GPU 部署的擴大，它們將分別於 2025 年第二季和第三季開始部署。 NBIS部署GB300系列預計將於今年稍後上市。管理層表示對實現這些目標充滿信心，並指出銷售勢頭強勁且新資料中心基礎設施已完工。NBIS預計第一季營收為 5770 萬美元，較 2024 年第四季的 3790 萬美元季增 52%。 CRWV CoreWeave在2025年第一季度營收為9.82億美元，較上年同期的1.89億美元增長420%。第一季度淨虧損為3.15億美元，上年同期的淨虧損為1.29億美元；經調整淨虧損為1.5億美元，上年同期的經調整淨虧損為2356萬美元。CoreWeave上市前夕宣佈與OpenAI簽訂為期五年、價值119億美元的協議。

NBIS全球擴張

投資10億美元擴建芬蘭數據中心（目標6萬塊NVIDIA GPU）及巴黎GPU集群。在堪薩斯城建立首個數據中心（容量35,000 GPU），並計畫在新澤西建設超級數據中心。 Nebius瞄準歐洲AI基礎設施缺，借助地緣政治推動的本地化需求，好大可能成為歐洲AI算力核心的供應商，不過歐洲也可能是其劣勢。 公司財務表現 NBIS 2024年12月獲7億美元融資，投資方包括英偉達、Accel等。現時，Nebius有24.9 億美元現金儲備、零債務以及 6,300 萬美元的利息收入。 CRWV資本支出計畫高達 220 億美元，淨債務高達 75 億美元，這也許是令市場會對其保持謹慎態度。

企業價值計算

Nebius有22000個 Blackwell GPU，正在接受預訂，其競爭對手CoreWeave 擁有 110000 個 Blackwell GPU，兩者相差剛好5倍。NBIS大約88億，CRWV大約385億元，不過NBIS沒有債務，CRWV的利息開支超過了其 2024 年產生的營業收入。 相比之下，NBIS發展比較穩健一些，CRWV負債極多，未來配售新股的機率大得多。以體量來說CRWV會較吸引，NVDA的親兒子。 大市回調5-6%，這兩隻回調後可以收集做中線持有。