摩根士丹利近日發佈最新研報，明確將英偉達（NVDA.US）重新列為半導體板塊首選標的，正式取代此前佔據該位置的美光科技（MU.US），同時給予英偉達增持評級，並將其目標價設定為260美元，這一目標價較此前水準有所上調，凸顯該行對英偉達長期發展潛力的堅定信心。
該行分析師Joseph Moore在致客戶的報告中指出，存儲晶片與英偉達所在的處理器領域之間的投資邏輯博弈頗具看點。市場普遍認為，存儲類股所反映的行業景氣週期，比處理器類股更長久、更具持續性，但我們對此並不完全認同。
Joseph Moore通過與客戶深入交流發現，當前存儲晶片與英偉達的行業景氣度均處於高位，但從估值角度來看，市場更傾向於認可存儲晶片的投資價值，核心原因在於其業績上修空間更具彈性。不過Moore也坦言，目前市場對於這兩只標的2027年的表現，均未形成強烈的信心預期。
GTC大會化解擔憂
市場對英偉達可能丟失市場份額的擔憂，有望在即將召開的GTC大會上得到有效化解。據悉，英偉達2026年GTC大會定於3月16日至19日舉行，創始人黃仁勳將在3月16日發表主題演講，屆時有望揭曉多款全新晶片及技術佈局，其中就包括整合Groq技術的相關產品。
英偉達可能披露未來四年的產品路線圖，讓市場清晰認識到，這場行業競爭不僅聚焦於晶片本身，更延伸至整機機架與生態系統的全面建設。Moore進一步解釋道，我們預計，此前英偉達以200億美元收購授權的Groq知識產權，也將在這一路線圖中發揮重要作用，助力英偉達鞏固在AI推理領域的優勢，應對行業差異化競爭。
上遊供應緩解
未來幾個月AI處理器持續緊張的供應狀況有望得到緩解，這將成為英偉達的重要利好因素。需要明確的是，供應緩解的趨勢目前尚未顯現，但考慮到DRAM、eSSD、HDD、光模組、微處理器及電力供應等環節，都可能成為比處理器產能更嚴峻的瓶頸，這種緩解是完全有可能發生的。
他補充稱業內90%的調研都聚焦於CoWoS封裝產能、交貨週期等易追蹤的供應鏈指標，而非真實市場需求。值得注意的是，英偉達此前已通過戰略佈局鎖定庫存與產能，足以保障未來數個季度的市場需求，為其份額提升奠定基礎。
Moore引近期調研數據稱，全球兩大專用積體電路（ASIC）最大客戶，以及AMD（AMD.US）的兩大潛在核心客戶，2026年對英偉達產品的採購量均有望增長80%甚至更多，這一數據直接印證了英偉達在高端算力市場的核心競爭力，也進一步支撐了該行260美元的目標價判斷。此外，英偉達近期獲得美國相關部門許可，可向中國客戶出貨少量H200晶片，這一進展也將為其帶來可觀的業績增量，進一步鞏固客戶粘性。
